کانتانگو بیت کوین و ماهیت آن چیست؟

طلا، بیت کوینی است که نمی‌توان آن را از طریق اینترنت ارسال کرد.

کانتانگو بیت کوین به چه شرایطی گفته می شود؟

در پی بازار نزولی چند وقت اخیر بیت کوین، نام کانتانگو بیشتر به گوش می رسد. اختلاف قیمت شدید میان قیمت لحظه ای بیت کوین و معاملات آتی، فرصت های بزرگی را در اختیار معامله گران کانتانگو بیت کوین و ماهیت آن چیست؟ می گذارد. اگر بخواهیم به مفهوم کلی CONTANGO بپردازیم، شرایطی است که قیمت قرارداد های آتی بیت کوین از قیمت لحظه ای آن بالا تر باشد. قرارداد های مشتقه بیت کوین مدت زمان زیادی است که مورد توجه تریدر های بازار کریپتو قرار گرفته اند و از محبوبیت بالایی برخوردار هستند، زیرا بیت کوین به لطف قرارداد های آتی از تشابه بیشتری با یک کالای واقعی برخوردار شده است. در این مقاله می خواهیم به درک عمیقی از مفهوم کانتانگو و عوامل تاثیر گذار بر روی آن برسیم.

مفهوم کانتانگو

در بازارهای مالی سنتی، در درجه اول برای انعقاد قرارداد های آتی یک کالا، ساختار قیمت گذاری در آینده می توانست به طور چشمگیری در مقایسه با قیمت لحظه ای آن کالا متفاوت باشد. بیایید با توضیح یک مثال موضوع را واضح تر کنیم، یکی از کانتانگو های رایج سنتی در مورد روغن انجام می شود، فرض کنید در کانتانگو بیت کوین و ماهیت آن چیست؟ حال حاضر قیمت هر بشکه روغن 50 دلار معامله شود و قرارداد آتی سه ماهه آن با قیمت 55 دلار منعقد گردد. دلتای 5 دلاری ( اختلاف قیمت قرارداد آتی و قیمت لحظه ای) به معامله گران این فرصت را می دهد که از اختلاف قیمت 5 دلار سود بدون ریسک کسب کنند، به این شکل که معامله گر بشکه روغن را به قیمت لحظه ای آن که 50 دلار است خریداری می کند و در عین حال یک قرارداد فروش آتی روی 55 دلار برای آینده منعقد می کند، به این سناریو قیمت گذاری کانتانگو گفته می شود که نرخ قرارداد های مشتقه بالاتر از قیمت لحظه ای یک دارایی احتساب می شود.

بسیاری از تریدر های حرفه ای (معامله گرانی که روند بازار را پیشبینی می کنند) با کسب دانش از طریق آموزش نوسان گیری بازار ارز دیجیتال، حرکت رمز ارز ها را تحلیل و پیشبینی می کنند که به واسطه آن می توانند روند نزولی یا صعودی یک ارز رمز نگاری شده را تا حدودی تشخیص بدهند. اگر نمی دانید قرارداد آتی بیت کوین چیست کانتانگو بیت کوین و ماهیت آن چیست؟ و چه کاربردی دارد لینک زیر را مطالعه کنید.

بسیاری از تریدر های حرفه ای (معامله گرانی که روند بازار را پیشبینی می کنند) با کسب دانش از طریق آموزش نوسان گیری بازار ارز دیجیتال، حرکت رمز ارز ها را تحلیل و پیشبینی می کنند که به واسطه آن می توانند روند نزولی یا صعودی یک ارز رمز نگاری شده را تا حدودی تشخیص بدهند. اگر نمی دانید قرارداد آتی بیت کوین چیست و چه کاربردی دارد لینک زیر را مطالعه کنید.

عوامل تاثیر گذار در کانتانگو

یکی از عوامل ایجاد کانتانگو عرضه و تقاضا در بازار است، برای مثال نسبت به تحقیقی که یک تحلیلگر بر روی بازار انجام می دهد ممکن است معتقد باشد تقاضا برای یک رمز ارز در آینده بالاتر از تقاضای فعلی خواهد بود، در نتیجه قرارداد آتی خود را با قیمت بالا تری ارائه می دهد، زیرا هر چه تقاضا برای یک کانتانگو بیت کوین و ماهیت آن چیست؟ کوین بیشتر باشد عرضه آن کمتر شده و افزایش قیمت اتفاق می افتد. بر عکس این قضیه نیز وجود دارد اگر تقاضا برای یک دارایی دیجیتال در آینده کاهش یابد و عرضه آن بالا برود، قیمت کاهش میابد ولی سود قرارداد آتی تغییری نمی کند.

اما عاملی که در بازار های سنتی باعث کاهش سود یک معامله گر می شود با قرارداد های آتی بیت کوین متفاوت است. در قرارداد های مشتقه بازار های سنتی، کاهش سود معامله گر به هزینه های ذخیره سازی کالا نیز بستگی دارد. اما در معامله های آتی بیت کوین و رمز ارز ها هزینه ذخیره سازی یک کالای فیزیکی وجود ندارد. به همین دلیل است که تعداد قرارداد های آتی که میان معامله گران وضع می شود نسبت به گذشته 50 درصد افزایش یافته است، زیرا این یک فرصت تجاری تقریبا بدون ریسک برای معامله گرانی است که دسترسی به قرارداد های آتی و قیمت های لحظه ای دارند.

چه زمانی کانتانگو بیت کوین اتفاق می افتد؟

دلایل زیادی در به وجود آمدن کانتانگو دست دارند، اما از دقیق ترین آن ها کانتانگو بیت کوین و ماهیت آن چیست؟ می توان به ماهیت غیر متمرکز و پر نوسان بودن رمز ارز ها به ویژه بیت کوین اشاره کرد. به دلیل غیر متمرکز بودن ارز دیجیتال، روند بازار رمز ارز ها بر پایه عرضه و تقاضایی است که توسط خود فعالان بازار می چرخد. برای مثال در گذشته شاهد حجم عظیمی از خرید بیت کوین توسط سازمان های بزرگ از قبیل مایکرو استراتژی، کمپانی Grayscale و بیت کوین تراست بوده ایم که تاثیر زیادی در کم شدن عرضه کوین داشته و قیمت را افزایش داده اند. همچنین گاهی ماینر ها برای افزایش سود خود، بیت کوین ها هایی که از استخراج ارز دیجیتال به دست می آورند را به امید افزایش قیمت بیت کوین در آینده، به بازار عرضه نمی کنند و در دست خود نگه می دارند. این کار باعث کمبود کوین در بازار و افزایش تقاضا برای آن می شود که کسب سود ماینر ها را در پیش دارد.

هنگامی که کمبود عرضه یک کوین در بازار معاملات اتفاق بیفتد، خرید بیت کوین به چالش کشیده می شود، در نتیجه سرمایه گذاران نرخ قرارداد های آتی را افزایش داده و سود خود را بالا می برند.

رابطه وثیقه گذاری بیش از حد و کانتانگو

با محبوبیت هر چه بیشتر معاملات فیوچرز تعیین میزان وثیقه گذاری های بیت کوین نیز به خودی خود در قیمت تاثیر گذار واقع می شود. هنگامی که معامله گران تصمیم به باز کردن یک موقعیت خرید ( long position) یا موقعیت فروش ( short position) در بازار بگیرند باید در مقابل، ارز فیات یا رمز ارز به عنوان ضمانت به ارائه دهندگان سرویس های مالی بپردازند، به این عمل وثیقه گذاری می کانتانگو بیت کوین و ماهیت آن چیست؟ گویند. قفل کردن ارز های رمز نگاری شده به عنوان وثیقه و استفاده از این وثیقه برای خرید قرارداد های آتی از طریق اهرم، دو عامل دیگر برای افزایش قیمت ها و ایجاد کانتانگو می باشند. برای اطلاعات بیشتر در این باره می توانید مقاله روش اهرم یا leverage چیست؟ را مطالعه بفرمایید.

به هر حال می توان گفت پلتفرم های ارائه دهنده وام های کریپتوکارنسی نیز در به وجود آمدن کانتانگو موثر واقع می شوند، زیرا میزان وثیقه ای که برای باز کردن پوزیشن ترید دریافت می شود دو برابر مبلغ اصلی است. مثلا اگر معامله گری درصدد بستن قرارداد آتی 50 دلار باشد، باید 100 دلار به عنوان وثیقه به پلتفرم های معاملاتی بپردازد.

با این تفاسیر عملیات هایی از قبیل کمبود کوین در بازار، وثیقه های بزرگ، هلدر های ماینر بیت کوین و انباشت بیت کوین توسط سازمان های بزرگ، پارامتر هایی هستند که بر ایجاد کانتانگو بیت کوین سماجت می ورزند.

ریزش قیمت بیت کوین تا چه زمانی ادامه دارد؟

دیروز قیمت بیت کوین تا محدوده ۲۰,۱۰۰ دلار کاهش پیدا کرد و البته با حمایت خریداران مواجه شد و به صورت مختصری بازیابی قیمت شد. در این مطلب نگاهی گذرا به ارزش ذاتی بیت کوین در کنار قیمت آن خواهیم داشت و به دلایل ریزش اخیر بازار خواهیم پرداخت.

به گزارش میهن بلاکچین، ریزش سنگین قیمت بیت کوین در روزهای اخیر موجب شد تا بسیاری از تحلیلگران به دنبال یافتن کف قیمتی BTC باشند. این در حالی است که اوج قیمتی بیت کوین در دسامبر (آذر) ۲۰۱۷ در محدوده ۱۹,۷۹۸ دلار قرار داشت و بسیاری از تحلیلگران معتقدند که قیمت در چرخه قیمتی فعلی بیت کوین نباید از ATH چرخه صعودی قبلی بازار پایین‌تر آید. کندل روزانه بیت کوین ساعت ۴:۳۰ بامداد به وقت تهران بسته می‌شود و شاید تا آن زمان تکلیف این محدوده مشخص شده باشد.

آنچه در این مطلب میخوانید

چرا قیمت بیت کوین ریزش پیدا کرد؟

در مورد سقوط قیمت بیت کوین پس از اوج تاریخی آن کانتانگو بیت کوین و ماهیت آن چیست؟ در نوامبر (آبان) ۲۰۲۱ می‌توان گفت مجموعه‌ای از عوامل دست به دست هم داده‌اند. شرایط اقتصاد ماکرو بسیار منفی است تا جایی که از ماه ژانویه (دی) تاکنون شاخص S&P 500 حدود ۲۲٪ سقوط کرده است. همچنین افزایش بی‌سابقه نرخ بهره در آمریکا از مهم‌ترین دلایل ایجاد بی‌ثباتی در بازارهای پرریسک مالی است. در کنار این عوامل ماکرو عوامل بسیار منفی خاص فضای کریپتو مانند ماجرای مسدود کردن برداشت توسط سلسیوس، سقوط پروژه ترا و احساس نیاز برای قانون‌گذاری این حوزه به شدت نزولی شدن بازار رمزارزها اضافه کرده است.

اما در جواب به این سوال که چرا بیت کوین افت کرد، می‌توان به طور خلاصه گفت که فاصله گرفتن سرمایه‌گذاران از دارایی‌های پرریسک و مشکلات قانون‌گذاری در این حوزه بیشترین تاثیر را داشته‌اند.

سقوط بیت کوین تا کجا ادامه دارد؟

با ورود بیت کوین به محدوده ۲۰ هزار دلار، قیمت آن در حال نزدیک شدن به یکی از مهم‌ترین شاخص‌های آنچین، یعنی قیمت تحقق یافته (Realized Price) است. این شاخص میانگین ارزش تمام UTXO‌ها را با در نظر گرفتن ارزش آن‌ها در زمان پیدایش (آخرین جابجایی کوین) نشان می‌دهد. قیمت لحظه‌ای بیت کوین ندرتا به شاخص قیمت تحقق یافته (که در حال حاضر ۲۳٬۳۴۰ دلار را نشان می‌دهد) می‌رسد و این اتفاق معمولا در عمیق‌ترین و آخرین مراحل بازارهای نزولی مشاهده می‌شود. همانطور که در نمودار زیر مشاهده می‌شود، مارچ ۲۰۲۰ (اسفند ۱۳۹۸) و پایان بازار نزولی ۲۰۱۸، آخرین مواردی بودند که این شاخص لمس شد.

قیمت تحقق یافته بیت کوین؛ منبع: گلس‌نود

تحلیلگر مطرحی به نام فرانسیس هانت (Francis Hunt) در پاسخ به این سوال که ریزش بیت کوین تا کی ادامه دارد، اعتقاد دارد با توجه به تشکیل الگوی سر و شانه در نمودار روزانه بیت کوین و حمایت‌های پیشین بیت کوین، محدوده ۸,۰۰۰ تا ۱۰,۰۰۰ دلار را می‌توان به عنوان کف نهایی قیمت بیت کوین در نظر گرفت.

نمودار قیمت بیت کوین تایم فریم روزانه منبع: تریدینگ ویو

ضمن اینکه درآمد ماینرهای بیت کوین به پایین‌ترین سطوح خود رسیده است و استخراج این رمزارز با بسیاری از مدل دستگاه‌ها دیگر به صرفه نیست. این عاملی است که در طول حیات بیت کوین موجب افزایش قیمت بیت کوین شده است. برای محاسبه درآمد استخراج رمزارزها با استفاده از دستگاه‌های مختلف می‌توانید به صفحه «ماشین حساب ماینینگ» مراجعه کنید.

چرا بیت کوین را طلای دیجیتال می‌نامند؟

از سال ۱۹۷۱ که کانتانگو بیت کوین و ماهیت آن چیست؟ استاندارد طلا کنار گذاشته شد، ارزش دلار کاهش و ارزش طلا تقریبا ۴۰۰۰ درصد افزایش یافت. طلا به دلیل کمیاب بودن نسبی خود، ارزش بیشتری نسبت به فلزهای مشابه نظیر مس دارد.

ادوارد اسنودن که با افشای اسناد آژانس امنیت ملی درباره جزییات اقدامات نظارتی شهروندان آمریکایی در سال ۲۰۱۳ (خرداد ۱۳۹۲) به تیتر اول اخبار جهان تبدیل شد، به مقایسه بازار طلا و بازار رمزارزها پرداخت و اعلام کرد ارزهای دیجیتال متعددی وجود دارد که می‌توان آن‌ها را به عنوان پولی شبیه به طلا در نظر گرفت تا شبیه به ارز. وی ماهیت فرامرزی بیتکوین و رمزارزها را شگفت‌انگیز خواند. وی در توییتی نوشت:

طلا، بیت کوینی است که نمی‌توان آن را از طریق اینترنت ارسال کرد.کانتانگو بیت کوین و ماهیت آن چیست؟

بیتکوین طوری طراحی شده است که همانند طلا کمیاب باشد و به دست آوردن آن نیز از طریق فرایند گواه اثبات کار ماینینگ دشوار باشد. طراحی بیتکوین به گونه ای است که موجودی آن محدود و برابر ۲۱ میلیون واحد است و هربار که یک بلاک تراکنش استخراج می‌شود، توکن های جدید آن به عنوان پاداش صادر خواهند شد. سطح پاداش اولیه، ۵۰ بیت کوین به ازای هر هاوینگ بود که پس از ۳ هاوینگ این مقدار پاداش به ۶.۲۵ بیت کوین در هر بلاک رسیده است. تا کنون از ۲۱ میلیون واحد ممکن، بیش از ۱۹ میلیون واحد BTC استخراج شده است. پیش‌بینی می‌شود استخراج بیت کوین در سال ۲۱۴۰ به اتمام برسد.

البته این موضوع را باید در نظر داشت که بدون تقاضا، هیچ دارایی ارزشمند نیست حتی اگر عرضه آن محدود باشد. بنابرین در پاسخ به این سوال که چرا بیت کوین ارزش دارد باید گفت که عرضه محدود آن در کنار افزایش پذیرش آن در سطح جهان در سال‌های اخیر، این رمزارز را باارزش کرده است.

جورین تیمر (Jurrien Timmer) مدیر کانتانگو بیت کوین و ماهیت آن چیست؟ شرکت خدمات مالی Fidelity اعتقاد دارد ارزش و قیمت بیت کوین در حال حاضر تفاوت زیادی دارند و بیت کوین بیشتر از این‌ها می‌ارزد. تیمر نموداری از منحنی تقاضای بیت‌کوین (نمودار آدرس‌های با موجودی غیرصفر بیت‌کوین) در مقابل ارزش کل بازار (مارکت کپ) آن استفاده کرده است و نوشت که در حال حاضر قیمت زیر منحنی تقاضا شبکه قرار دارد.

منحنی تقاضای بیت کوین منبع: فیدلیتی

چرا بیت کوین بخریم/نخریم؟

برای جواب به این سوال باید در درجه اول به این نکته اشراف پیدا کرده باشید که اصلا چرا قصد دارید در بیت کوین سرمایه‌گذاری کنید.

دلایل پرتکرار در این باره بین سرمایه‌گذاران بیت کوین موارد زیر است:

• کمیاب بودن بیت کوین
• خاصیت ضد تورمی بیت کوین
• موقعیت جذاب قیمتی از دید تحلیل‌های تکنیکال
• سیاست پولی شفاف و سالم
• غیر متمرکز بودن بیت کوین
• تراکنش‌های آسان و سریع
• پیش‌بینی پذیرش گسترده رمزارزها و بیت کوین در آینده

بنابرین اگر قصد خرید بیت کوین را دارید باید حداقل در یکی از این موارد تحقیقات لازم خود را انجام داده باشید و به نتیجه رسیده باشید یا اینکه به نقطه نظر جدیدی در سرمایه‌گذاری در بیت کوین رسیده باشید.
یکی از بزرگترین معضلات رمزارزها، عدم پشتوانه و یا وجود قوانین حمایتی و رگولاتوری است. عموم رمزارزها حمایت ارز فیات، دارایی کلاسیک و یا شرکت خوشنامی را همراه ندارند و تضمینی برای قابل استفاده بودن آن‌ها در زندگی روزمره نیست. این بدین معنی است که از دست رفتن همه‌چیز امکان‌پذیر است.

اما در نهایت پاسخ درستی برای سوال بالا وجود ندارد؛ همه‌چیز به شما بستگی دارد. این‌ که می‌توانید چقدر ریسک متحمل شوید، به چقدر سود قانع هستید و واقعیت‌های زندگی شما چیست. شما تنها کسی هستید که می‌توانید به این سوال پاسخ دهید. ریسک بازار ارزهای دیجیتال بسیار بالاست و تلاطم زیادی دارد، بنابراین هیچ‌گاه بدون مطالعه و شناخت کافی از عواقب و خطرات آن وارد نشوید. اما اگر مرتکب این اشتباه شدید و متحمل ضرر شده‌اید، کمی از چارت و نمودار فاصله بگیرید، در مورد اکوسیستم، پروژه‌ها و کاربردهایشان مطالعه کنید و از این فرصت ناخواسته نهایت استفاده را کنید. فرصت‌های زیادی هنوز پیش‌روی شماست و دانش، تنها چراغ راهتان در این مسیر پر پیچ و خم است.

بیت کوین چه زمانی صعود می‌کند؟

برای دانستن دلیل ارزشمند بودن بیت کوین (Bitcoin) باید به این موضوع بپردازیم که چه چیزی باعث با ارزش شدن پول می‌شود. به محض این که تمام افراد پذیرفتند که کالای مورد نظر با ارزش است، آن کالا خود به خود با ارزش می‌شود. هرچه افراد بیشتری از یک ارز استفاده کنند، ارزش آن بیشتر می‌شود و همچنین هرچه افراد کمتری از یک ارز استفاده کنند، آن ارز کم ارزش‌تر می‌شود.

بنابرین از بعد روانی می‌توان گفت که با توجه کانتانگو بیت کوین و ماهیت آن چیست؟ به پتانسیل‌های بیت کوین، زمانی که افراد بیشتری به این نتیجه برسند که این رمزارز با ارزش است، افزایش قیمت آن رخ خواهد داد.

حال اگر بخواهیم کمی فنی‌تر به این سوال پاسخ دهیم که بیت کوین کی گران می‌شود، می‌توان به سراغ شاخص‌های مربوط به بازار آپشن رفت. معمولا در این بازار معامله‌گران حرفه‌ای حضور دارند و شاخص‌های مربوط به آن در پیش‌بینی تغییر روند بازار از اعتبار بالایی برخوردار هستند.

با ریزش قیمت بیت کوین در روز دوشنبه، پریمیوم فیوچرز بازار به ناحیه منفی سقوط کرد. پریمیوم فیوچرز که به آن نرخ مبنا (basis rate) نیز گفته می‌شود، اختلاف بین قراردادهای آتی بلندمدت و سطح کنونی بازار اسپات را می‌سنجد. در بازارهای سالم، مقدار ۴ الی ۱۰٪ در پریمیوم سالانه انتظار می‌رود که به این شرایط، کانتانگو (Contango) گفته می‌شود. این شاخص برای نهمین هفته متوالی است که در زیر محدوده ۴٪ قرار دارد و نشان از حاکم شدن احساسات منفی در بازار دارد.

شاخص بعدی مربوط به اندیکاتور ۲۵ درصد Delta Skew است که آپشن‌های کال (خرید) و پوت (فروش) را به صورت یک به یک مقایسه می‌کند و نسبت پوت به کال را تایید می‌کند. اگر محافظت از روند صعودی قیمت با استفاده از آپشن‌های کال هزینه بیشتری داشته باشند اندیکاتور Skew به سمت محدوده منفی تغییر می‌کند. در مقابل اگر سرمایه‌گذاران بدبین باشند، عکس این شرایط رخ می‌دهد و باعث می‌شود آپشن‌های پوت به صورت مازاد معامله شوند و اندیکاتور Skew سمت محدوده مثبت حرکت کند. محدوده مثبت ۸٪ تا منفی ۸٪ برای این شاخص ناحیه خنثی و طبیعی محسوب می‌شود. دیروز همزمان با ریزش بازار این شاخص به اوج ۲۶.۶ رسید. این سطح حتی در ریزش بازار در سال ۲۰۲۰ و همزمان با شروع همه‌گیری کرونا نیز اتفاق نیفتاده بود.

بنابرین این طور می‌توان نتیجه گرفت که برای صعود قیمت بیت کوین لازم است تا نشانه‌ای از کف قیمت بیت کوین در این بازار مشاهده شود. این نشانه می‌تواند رسیدن پریمیوم فیوچرز به سطح ۴٪ و کاهش Delta Skew به زیر سطح ۱۰٪ باشد.

در حال حاضر «بهترین قیمت خرید بیت کوین» برابر ۶۸۳ میلیون تومان است. برای محاسبه قیمت مقادیر مختلف بیت کوین می توانید از سرویس «ماشین حساب تبدیل ارزهای دیجیتال» استفاده کنید.

• اصلاح قیمت بیت کوین تا کی ادامه دارد؟

به نظر می‌رسد با نزدیک شدن قیمت بیت کوین به محدوده‌های حمایتی کلیدی بلند مدت خود و در نظر گرفتن عواملی مثل میزان سودآوری استخراج بیت کوین در قیمت‌های پایین‌تر، این رمزارز به فازهای انتهایی روند اصلاحی خود نزدیک شده است. البته این موضوع بستگی به عوامل دیگری از جمله اقتصاد جهانی خواهد داشت.

• چرا بیت کوین را طلای دیجیتال می‌نامند؟

مهم‌ترین علت این قضیه تشابه عرضه محدود و کمیابی طلا و بیت کوین است. عرضه کل بیت کوین برابر ۲۱ میلیون واحد است که تاکنون بیش از ۱۹ میلیون واحد آن استخراج شده است.

• استخراج بیت کوین چه زمانی به اتمام می‌رسد؟

به صورت تقریبی در حوالی سال ۲۱۴۰ میلادی.

پاسخ درستی برای این سوال وجود ندارد و بستگی به استراتژی شخصی هر معامله‌گری دارد اما می‌توان از کمیاب بودن و خاصیت ضد تورمی بیت کوین، سیاست‌های پولی شفاف آن، تراکنش‌های سریع و آغاز پذیرش گسترده آن در سطح جهان به عنوان عوامل جذابیت این رمزارز برای سرمایه‌گذاری نام برد.