آموزش محاسبه بازده اوراق اخزا

لذا سرمایه گذاری در اوراقی بدون ریسک با سود ٢١.١۴ درصدی همراه خواهد بود که رقمی قابل توجه به حساب می آید..

محاسبه نرخ تنزیل

در مقاله پیش رو در نظر داریم شما مخاطبان عزیز را با نرخ تنزیل و نقش آن در روند تهیه و تدوین یک طرح امکان سنجی آشنا کنیم. در گام اول باید ببینیم ماهیت تنزیل و نرخ تنزیل چیست؟ در ادامه به سوالاتی در این مورد پاسخ خواهیم داد و نقش آن را در یک طرح توجیهی بررسی می کنیم. با ما همراه باشید.

تنزیل چیست؟

تنزیل در حقیقت یک متد است برای تخمین زدن ارزش فعلی جریان وجوه نقدی، که در طی محدوده زمانی مشخصی در آینده قابل دریافت و دسترسی هستند. مبنا و اساس تئوری و منطق این روش، در واقع این حقیقت است که “هر یک ریال امروز، بیشتر از یک ریال فردا ارزش دارد”.

به دلایل مختلفی، که از این میان می توان به وجود تورم و هزینه نگهداری پول و دیگر موارد این چنینی اشاره کرد، درست بودن آموزش محاسبه بازده اوراق اخزا و بر حق بودن این ادعا کامل واضح و مبرهن به نظر می رسد. به بیان دیگر می توان اینطور توضیح داد که تنزیل راهی برای به روز کردن ارزش پولی که در آینده می توانیم آن را به دست بیاوریم، می باشد.

با توجه به آنچه گفته شد، تنزیل می تواند در زمره پایه های اصلی علوم مالی شمرده شود.

نرخ تنزیل چیست؟

با توجه به این نکته كه هزينه های مربوط به هر طرح و پروژه در طول سال های مختلفی انجام می شود و به علاوه درآمدهای مربوط به آن طرح نيز در طول سال های مختلف تحقق یافته و کسب می شود، در نتیجه می توان این طور نتیجه گرفت که خواه ناخواه نوعی اختلاف زمانی مابين هزينه ها و درآمدها به وجود می آيد که اجتناب ناپذیر است و در واقع همین اختلاف زمانی است که نهایتا باعث این می شود كه ارزش واقعی هر واحد پول هزينه انجام شده و يا درآمد بدست آمده در هر دو سال مختلف با هم اختلاف داشته باشد.

در صورتی که يک سال خاص به عنوان سال مبنا در نظر گرفته شود، نرخ تنزيل يا به عبارت دیگر حداقل نرخ بازدهی مورد انتظار MARR در واقع همان نرخی است كه با استفاده از آن قادر خواهیم بود که ارزش واقعی هزينه هایی که در سال های مختلف انجام شده اند و يا درآمدهايی که در سال های مختلف به دست آمده اند را در آن سالی که به عنوان سال مبنا تعریف کرده ایم، محاسبه کنیم.

اهمیت لحاظ کردن نرخ تنزیل در یک طرح امکان سنجی چیست؟

با توجه به آنچه در مقالات مختلفی مثل “آشنایی با طرح امکان سنجی” یا “نرخ ها و اطلاعات لازم برای تهیه و تدوین یک طرح امکان سنجی” نیز خدمت شما مخاطبان عزیز گفتیم، نقش اصلی یک طرح امکان سنجی برای هر پروژه این است که به تصمیم گیری در مورد آینده طرح کمک کند.

مثلا به سرمایه گذاران کمک کند تصمیم بگیرند که آیا سرمایه گذاری روی این طرح منطقی و سودآور هست یا نه. طرح امکان سنجی در این مورد باید تا حد امکان سرمایه گذاران را قانع و ترغیب کند تا روی طرح سرمایه گذاری کنند. اما نقش نرخ تنزیل در این میان چیست؟

در حقیقت مبنا و اساس تمام تجزیه و تحلیل های مالی این است که که هر رقم مورد انتظار برای جریانات نقدی در سال های آینده مساوی با یک سرمایه گذاری با نرخ سود سالانه در زمان حال می باشد. در واقع می توان این طور گفت که در تجزیه و تحلیل های مالی برای این که بتوانیم عامل زمان را از محاسباتمان حذف کنیم باید ارزش جریانات نقدی را که در سال های بعد به دست می آید با استفاده از نرخ تنزیل 1+i-n به ارزش روز تبدیل کنیم.

در چنین شرایطی نرخ سود سالانه i (که در محاسبات ما تحت عنوان نرخ سود سرمایه گذاری در بازاری کاملا فاقد ریسک از آن یاد می شود) به عنوان نرخ تنزیل در نظر گرفته خواهد شد. در محاسبات مرتبط با تجزیه و تحلیل مالی پروژه ها برای پیش بینی کردن نرخ تنزیل غالبا سرمایه گذاری در طرح مورد نظر را با سرمایه گذاری در یک روش بدون ریسک مثل سرمایه گذاری در بانک که همواره مشمول سود سالانه ثابتی است مقایسه می شود.

در حقیقت این کار به این منظور انجام می شود که در صورتی که سرمایه گذار مربوطه در طرح سرمایه گذاری نماید، فرصت سرمایه گذاری (Opportunity Cost) در یک روش فاقد ریسک که می توان با اطمینان صد درصد افزایش ارزش دارایی وی را در آن تضمین نمود؛ از دست خواهد داد.

آنچه گفته شد را با یک مثال توضیح می دهیم: در نظر بگیرید که اگر صاحب سرمایه مربوطه تصمیم بگیرد که در احداث و راه اندازی این طرح سرمایه گذاری نکند قادر خواهد بود که با خرید اوراق مشارکت و یا حتی سرمایه گذاری کردن در حساب هایی اعم از کوتاه مدت و یا بلند مدت بانکی سالیانه مبلغی سود را به صورت ثابت و با صفر درصد ریسک از طریق چنین سرمایه گذاری ای به دست آورد.

بر این اساس، برای این که سرمایه گذار مربوطه در طرح ما سرمایه گذاری کند باید حداقل بیشتر از سودی که از طریق این سپرده گذاری به دست خواهد آورد سود دهی داشته باشد تا این که به نوعی ترغیب و تشویق شود که در طرح ما سرمایه گذاری کند.

می توان این طور توضیح داد که معمولا نرخ تنزیل (همان طور که پیش تر در همین مقاله به آن پرداختیم) در هر طرح سرمایه گذاری که برای محاسبه ارزش فعلی هزینه ها و درآمد های مورد انتظار برای سال های آینده طرح استفاده می شود برابر با حداکثر نرخ سود فاقد ریسک به علاوه چند درصد برای پوشش دادن و کاور کردن ریسک های مربوط به سرمایه گذاری است.

برای نمونه می توان گفت در صورتی که حداکثر سود بانکی در کشور 20 درصد باشد، نرخ تنزیل مناسب برای انجام دادن محاسبات پروژه و برآورد شاخص های مالی براساس ریسک سرمایه گذاری باید چیزی در حدود 25 درصد باشد.

یعنی در واقع هزینه ها و درآمدهایی که برای پروژه مدنظر در طول سال های آینده انتظار می رود و تحت عنوان FV خواهد بود برمبنای نرخ تنزیل 25 درصد سالیانه کاهش پیدا کرده و به PV تبدیل می شود تا اینکه مسئله ارزش زمانی پول در محاسبه شاخص های مالی لحاظ شود. در این چنینی شرایطی سرمایه گذاری کردن در پروژه با سپرده گذاری در بانک که نرخ سود سالیانه 25 درصد دارد مقایسه می شود.

محاسبه کردن نرخ تنزیل بر اساس منطق نرم افزار کامفار

در حقیقت نرخ تنزیل (Discounting Rate) یا همان هزینه سرمایه (Cost of Capital)، برای آورده هر سرمایه گذار (Equity Capital) در مورد هر پروژه و طرحی به طور اختصاصی و به تناسب سطح ریسک آن پروژه تعیین می شود. به این شکل که هر چقدر سطح ریسک مربوط به یک پروژه یا طرح بیشتر باشد، نرخ تنزیل که در واقع نشان گر حداقل سطح بازدهی مورد انتظار است، به همان نسبت افزایش پیدا می کند.

علاوه بر این، بنا بر وزن نسبی مبلغ وام ها، اوراق، کمک های بلاعوض و آورده سرمایه گذار از کل منابع مالی طـرح، می توان نـرخ تنزیل برای مجموع سرمایه گذاری های آن طرح را معادل WACC نیز دانست که از این دیدگاه، می توان آن را بر اساس میانگین وزنی هزینه تامین سرمایه انواع منابع مالی که طرح مربوطه تعریف شده است؛ مورد محاسبه قرار داد.

به عبارت دیگر، می توان این طور توضیح داد که در صورتی که در ترکیب منابع مالی طرح، تنها منبع مالی پروژه ما آورده سرمایه گذار نباشد و منابع مالی دیگری هم داشته باشیم، در آن صورت جریانات نقدی مربوط به ورودی و خروجی سرمایه گذار، با جریانات نقدی مربوط به ورودی و خروجی صندوق پروژه یکی نخواهد بود و این یعنی این که در چنین شرایطی هر یک ساختار مالی مجزای خود را خواهند داشت.

به علاوه، با توجه به این نکته مهم که محاسبه ارزش فعلی هزینه ها و درآمدهای مربوط به پروژه، بر اساس هزینه سرمایه یا همان نرخ تنزیل صورت می گیرد؛ در نتیجه برای محاسبه شاخص کردن NPV یا خالص ارزش فعلی (که پیش تر در مقاله “نقش ارزش فعلی در تهیه و تنظیم طرح امکان سنجی” آموزش محاسبه بازده اوراق اخزا در مورد آن صحبت کردیم) کل سرمایه گذاری (Net Present Value) از WACC به عنوان نرخ تنزیل استفاده می شود و برای محاسبه کردن شاخص NPVE یا خالص ارزش فعلی کل حقوق صاحبان سهام (Net Present Value of Equity Capital) از MARR به عنوان نرخ تنزیل استفاده می شود.

در پایان مطالعه مقاله کد آیسیک به مخاطبین عزیز پیشنهاد می گردد.

جهت بهره مندی از هرگونه خدمات امکان سنجی می توانید با شماره ۰۹۱۲۷۹۷۶۱۰۶ تماس حاصل فرمایید.

اوراق مشارکت چیست؟ انواع آن کدام است؟

اگر قصد سرمایه گذاری داشته باشید فرصت‌های زیادی را پیش روی خود دیده اید که احتمالا اوراق مشارکت یکی از آن‌هاست. اوراق مشارکت واژه‌ای است که حتی اگر سرمایه گذار نیستید بارها با آن مواجه شده اید و شاید این سوال برایتان ایجاد شده باشد که اوراق مشارکت چیست نحوه خرید و فروش آن در بازار سرمایه ایران چگونه است؟هدف از انتشار اوراق مشارکت چیست و چه کارکردی دارند؟ انواع اوراق مشارکت کدامند و چه ویژگی‌هایی دارند؟ و همچنین سوالات دیگری که قرار است ما در آموزش محاسبه بازده اوراق اخزا این مقاله به آن‌ها پاسخ دهیم.

اوراق مشارکت چیست؟

پیش از اینکه به تعریف اوراق مشارکت بپردازیم خوب است بدانیم که اوراق بهادار چیست؟ اوراق بهادار یکی از مهم‌ترین مفاهیم در دنیای مالی و اقتصاد است و به ورقه یا هر نوع مستندی گفته می‌شود که تضمین کننده مالکیت و حقوق مالی مالک است. در واقع اوراق بهادار یک ابزار مالی است که در بازارهای مالی داد و ستد می‌شود و شامل انواع مختلفی است که می‌توان آن‌ها را در سه دسته کلی قرار داد:

1- اوراق سهام: شامل سهام عادی، سهام ممتاز، حق تقدم خرید سهام ، سهام جایزه
2- اوراق بدهی: شامل اوراق مشارکت، اوراق خزانه اسلامی که با نام اخزا شناخته می‌شوند و صکوک
3- اوراق مشتقه: شامل اختیار معامله ، قراردادهای آتی، سلف و قرارداد تاخت (سواپ)

در مقاله آشنایی با انواع اوراق بهادار و ماهیت آن‌ها در بازار سرمایه می‌توانید به طور مفصل در خصوص هر کدام از ابزارهای ذکر شده اطلاعات کاملی کسب کنید.

همانطور که پیداست اوراق مشارکت یکی از انواع اوراق بدهی در ایران است که کارکرد اصلی آن مانند سایر اوراق بدهی تامین مالی پروژه‌های دولتی یا خصوصی مانند طرح های عمرانی، زیرساختی، اقتصادی و . است.
اوراق مشارکت اوراقی است که به قیمت اسمی منتشر می‌شود و دارای سررسید است و به بیان دیگر برای مدت معینی منتشر شده است. دارنده این اوراق در فواصل زمانی مشخص و متناسب با قیمت اسمی پرداختی خود سود معینی دریافت می‌کند. لازم به ذکر است این سود علی الحساب است و در برخی مواقع سود قطعی نیز به حساب دارندگان واریز می‌شود. در نهایت با فرارسیدن سررسید اوراق و تسویه، رابطه دارندگان اوراق با شرکت منتشر کننده قطع می‌شود.

ویژگی‌‌های اوراق مشارکت

1- اوراق مشارکت می‌توانند با نام یا بی‌نام باشند و این در مورد تمامی انواع اوراق مشارکت صدق می‌کنند. با‌نام یا بی نام بودن اوراق مشارکت در زمان تبلیغات رسانه ای اعلام می‌شود. اوراق مشارکت بانام به اسم دارنده و مالک اوراق بوده و حتی در صورت مفقودی یا سرقت نیز به شخصی جز مالک آن سود و اصل سپرده تعلق نمی گیرد و امکان فروش آن نیز وجود نخواهد داشت. اوراق مشارکت بی نام اما در وجه حامل بوده و لذا مالک می بایست توجه ویژه ای در خصوص نگهداری آن داشته باشد.

2- سود علی الحساب و سود قطعی: سود اوراق مشارکت به صورت علی الحساب بوده به این معنی که پس از اتمام پروژه و در سررسید نهایی ناشر موظف است سود قطعی را محاسبه کند و مابه التفاوت با سود علی الحساب را در صورتیکه بیشتر باشد به حساب دارندگان واریز نماید، هرچند این اتفاق به ندرت اتفاق می‌افتد.

3- وجود ارکانی مانند ضامن در اوراق مشارکت باعث می شود که این اوراق از ریسک اندکی برخودار باشند و به تبع آن بازدهی کمتری نسبت به سایر اوراق بهادار پررریسک تر مانند سهام دارند. با این وجود اما به دلیل اینکه این اوراق از جذابیت برخودار باشند عموما بازدهی بیشتر از سپرده های بانکی به دارندگان پرداخت می شود. و معمولا سود آن تابعی است از سود بانکی و نرخ بازدهی سالانه آن بین 3 تا 6 درصد بیشتر است.

4- تضمین پرداخت سود: چهارمین ویژگی اوراق مشارکت که لازم است به آن اشاره شود این است که سود اوراق مشارکت معاف از مالیات است که این یکی از جذابیت های این اوراق است.

5- اوراق مشارکت در بازار ثانویه نیز قابل خرید و فروش هستند. در صورتیکه اوراق مشارکت غیرقابل معامله در بورس باشد فرد دارنده این اوراق می تواند به مراجعه به یکی از شعب بانک عامل اوراق خود را قبل از سررسید به فروش برساند. در صورتیکه این اوراق قابلیت معامله در بورس را داشته باشند نیز می توانند آن را مانند سهام به فروش برساند.

6- اوراق مشارکت می توانند به کسر آموزش محاسبه بازده اوراق اخزا فروخته شوند. این اوراق عموما در دسته سرمایه گذاری های کوتاه مدت قرار می گیرند و به ارزشی کمتر از ارزش اسمی به فروش می روند. سود سرمایه گذار نیز حاصل تفاوت قیمت اوراق در زمان خرید و قیمت اسمی آن در زمان سررسید است.

7- سود اوراق مشارکت به صورت دوره ای و با کوپن های ماهانه، سه ماهه یا سالانه پرداخت می شوند.

انواع اوراق مشارکت

اوراق مشارکت را می‌توان بر اساس محل معامله یا بر اساس قابلیت تبدیل آن به دسته بندی های مختلفی تقسیم نمود. اوراق مشارکت بر اساس محل معامله به دو دسته تقسیم می‌شوند که در ادامه به آن‌ها اشاره می‌کنیم.

1- اوراق مشارکت بورسی

به اوراق مشارکتی که قابلیت معامله در بازار بورس یا فرابورس را دارد اوراق مشارکت بورسی می‌گویند که شامل:

اوراق مشارکت ساده:

رایج ترین نوع از اوراق مشارکت است که به دلیل عدم پیچیدگی و سادگی در معامله گزینه سرمایه گذاری مناسبی برای عموم محسوب می‌شود. این اوراق می‌توانند با نام یا بی‌نام باشند و دارنده اوراق تا زمان سررسید اوراق می‌تواند صبر کند و سود و اصل سرمایه خود را دریافت کند یا پیش از موعد سررسید در بازار سرمایه آن را به فروش برساند یا به ناشر ارائه کند.

اوراق مشارکت قابل تبدیل و اوراق مشارکت قابل تعویض:

شرکت‌های سهامی عام طبق قانون اوراق مشارکت مصوب 1376 مجلس شورای اسلامی می‌توانند اوراق قابل تبدیل یا قابل تعویض منتشر کنند. ویژگی مهم این اوراق این است که در زمان سررسید قابلیت تعویض با سهام سایر شرکت‌های پذیرفته شده در سازمان بورس یا حتی در زمان تحقق افزایش سرمایه نیز قابلیت تبدیل به سهام شرکت مربوطه را دارند. این نوع از اوراق در بازار سرمایه چندان مورد استفاده قرار نمی‌گیرند.

2- اوراق مشارکت غیربورسی

برخلاف دسته قبل این نوع از اوراق مشارکت قابلیت خرید و فروش در بستر سازمان بورس و بازار سرمایه را ندارند و به اوراقی گفته می‌شود که تحت نظارت بانک مرکزی منتشر و در شعب بانک‌های عامل معامله می‌شوند. به بیانی دیگر این نوع از اوراق در بازار پول معامله می‌شوند. در صورتیکه از بازار پول، کارکرد آن و ابزارهای معامله شده در آن میخواهید اطلاعات دقیقی کسب کنید پیشنهاد می‌کنیم مقاله بازار پول چیست را مطالعه بفرمایید.

اوراق مشارکت غیربورسی را می‌توان در دسته‌های زیر قرار داد:

اوراق مشارکت بانک مرکزی

گاهی دولت به منظور اجرای طرح‌های عمرانی، زیرساختی و غیره نیاز به نقدینگی دارد و بنابراین این اوراق برای تامین مالی اینگونه طرح‌ها منتشر می شوند. این اوراق قابلیت بازخرید توسط بانک عامل را دارند و همانطور که گفته شد قابلیت معامله در بورس اوراق بهادار را ندارند.

اوراق مشارکت وزارتخانه‌ها و شرکت‌های دولتی

علاوه بر دولت، شرکت ها و سازمان های دولتی نیز نیاز به تامین مالی دارند که این اوراق به این منظور منتشر می‌شوند. مانند اوراق مشارکت بانک مرکزی این اوراق نیز قابل بازخرید بوسیله بانک عامل هستند و در بورس معامله نمی‌شوند.

نحوه خرید و فروش اوراق مشارکت

حال که با اوراق مشارکت و انواع آن آشنا شدیم چگونه اوراق مشارکت بخریم؟ فروش اوراق مشارکت به چه صورت است؟ آیا می‌توانیم آن را در بازار ثانویه به فروش برسانیم؟

خرید اوراق مشارکت

اوراق مشارکت خارج از بورس (غیر بورسی) را می توان با در دست داشتن مدارک شناسایی و مورد نیاز و مراجعه به یکی از شعب بانک عامل خریداری نمود. در خصوص اوراق مشارکت بورسی نیز شخص سرمایه گذار پس از انتخاب اوراق مورد نظر می بایست نسبت به اخذ کد معاملاتی اقدام نماید سپس وارد سیستم پنل کارگزاری مورد نظر شود و سفارش خود را به صورت آنلاین ارسال نماید و در نهایت اوراق خریداری شده در پنل معاملاتی قرار می گیرد.
در صورتیکه قصد سرمایه گذاری و خرید اوراق بهادار را دارید می توانید به صورت غیرحضوری و در کمترین زمان ممکن کد بورسی دریافت کنید. برای دریافت کد بورسی کلیک نمایید.

فروش اوراق مشارکت

فروش اوراق مشارکت بورسی و غیربورسی نیز مانند خرید آن ها است و برای فروش اوراق بورسی می بایست از طریق پنل کارگزاری اقدام شود و همچنین جهت فروش اوراق مشارکت غیربورسی نیز به بانک عامل مورد نظر مراجه و اوراق فروخته شود.

کارمزد خرید و فروش اوراق مشارکت

خرید و فروش اوراق مشارکت نیز مشمول پرداخت کارمزد است و سقف این کارمزد 0.000726 برای خرید و 0.000774 برای فروش است که در مجموع 0.0015 مبلغ کل معامله است.

مالیات خرید و فروش اوراق مشارکت

طبق ماده ۷ قانون نحوه انتشار اوراق مشارکت، مبالغ پرداختی و یا تخصیصی بابت سود متعلق به اوراق مشارکت مشمول مالیات مقطوع به نرخ پنج درصد هست و به سود اوراق مشارکت و معاملات اوراق مذکور هیچ‌گونه مالیات دیگری تعلق نمی‌گیرد.

همچنین پرداخت‌کنندگان سود اوراق مشارکت اعم از علی‌الحساب و قطعی مکلف‌اند، در هر پرداخت یا تخصیص، مالیات متعلق را به نرخ مذکور کسر و ظرف مدت ۱۰ روز از تاریخ پرداخت یا تخصیص به حسابی که توسط خزانه‌داری کل تعیین می‌شود، واریز و رسید آن را ظرف۳۰ روز از تاریخ واریز همراه با فهرستی متضمن میزان سود پرداختی به حوزه مالیاتی مربوط تسلیم نمایند. پرداخت‌کنندگان سود اوراق مشارکت، درصورت تخلف از انجام تکالیف مذکور مشمول مقررات متن ماده (۱۹۹) قانون مالیات‌های مستقیم مصوب اسفند ماه ۱۳۶۶، خواهند بود.

تفاوتهای اوراق‌ قرضه و اوراق ‌مشارکت

اوراق مشارکت برای تامین مالی پروژه ها و طرح های مشخصی منتشر می‌شود در حالیکه چنین الزامی برای اوراق قرضه وجود ندارد.
همانطور که گفته شد اوراق مشارکت دارای سود علی الحساب است و سود قطی آن در انتهای سررسید و پایان پروژه مشخص می‌شود در حالیکه سود اوراق قرضه از پیش معین شده است.
ناشرین اوراق مشارکت ملزم هستند که در مقاطعی وضعیت اجرایی و عملکردی خود را به اطلاع عموم برسانند در حالیکه چنین الزامی برای ناشرین اوراق قرضه وجود ندارد.
به تفاوت های اوراق قرضه و اوراق مشارکت اشاره کردیم. در صورتیکه تمایل دارید در مورد تفاوت های اوراق مشارکت و سهام نیز بدانید پیشنهاد میکنیم مقاله تفاوت اوراق مشارکت و سهام چیست را مطالعه بفرمایید.

سرمایه‌گذاری در صندوق‌های سرمایه‌گذاری

تا اینجا با مفهوم اوراق مشارکت آشنا شدیم، انواع آن را برشمردیم و دانستیم خرید اوراق مشارکت به چه صورت است؟ همانطور که متوجه شدید برای خرید و فروش اوراق مشارکت می‌بایست از زمان انتشار اوراق مشارکت بورسی و غیربورسی اطلاع کامل داشته باشید و در زمان مناسب آن‌ها را خریداری کنید. اما این امر همواره امکان پذیر نیست و برای افرادی که مشغله زیادی دارند رصد بازار کاری بس دشوار است.

صندوق‌های سرمایه‌گذاری یکی از ابزارهای بازار سرمایه هستند که امکان سرمایه گذاری در انواع اوراق بهادار را دارند و به این دلیل راه حل مناسبی برای آن دسته از افرادی هستند که امکان و فرصت خرید و فروش مستقیم اوراق بهادار اعم از سهام، اوراق مشارکت و اوراق مشتقه را ندارند. همانطور که در مقاله آشنایی با انواع صندوق‌های سرمایه گذاری اشاره شد، صندوق های سرمایه گذاری می‌توانند سهامی ، درآمد ثابت ، مختلط و . باشند.

صندوق های درآمد ثابت آن دسته از صندوق های سرمایه گذاری هستند که بیشتر دارایی خود را در اوراق بهادار با درآمد ثابت همچون اوراق خزانه اسلامی، اوراق مشارکت و صکوک سرمایه گذاری می‌کنند. علاوه بر این بخش کوچکی از دارایی خود را نیز در سهام و گواهی های سپرده سرمایه گذاری می‌کنند. بنابراین اگر قصد خرید اوراق مشارکت را دارید آسان‌ترین راه این است که واحدهای صندوق های سرمایه گذاری با درآمد ثابت را خریداری نمایید.

لازم به ذکر است که صندوق های درآمد ثابت به دو نوع قابل معامله (ETF) و صدور و ابطالی تقسیم می‌شوند. در صورتیکه قصد خرید صندوق های درآمد ثابت و بدون ریسک را دارید بر روی این لینک کلیک کنید. همچنین می‌توانید پس از ورود به پنل آنلاین معاملاتی خود نماد کمند یا کارا را جستجو نمایید و صندوق های درآمد ثابت ETF کاریزما را خریداری نمایید.

سخن پایانی

اوراق مشارکت نوعی اوراق بهادار است که یکی از ابزارهای بدهی بازار مالی محسوب می‌شود و جهت تامین مالی پروژه های عمرانی و اقتصادی دولتی و شرکتهای خصوصی منتشر می‌شود. این ورقه نشان دهنده مشارکت سرمایه گذاران در اجرای یک طرح است و به دارندگان آن طی بازه های زمانی مشخص سود علی الحساب معینی تعلق می‌گیرد.

سوالات متداول

اوراق مشارکت به چه منظور منتشر می‌شود؟

اوراق مشارکت جهت تامین مالی پروژه‌های دولتی یا خصوصی مانند طرح های عمرانی، زیرساختی، اقتصادی و . است.

خرید و فروش اوراق مشارکت چطور انجام می‌شود؟

اوراق مشارکت می‌تواند در بورس اوراق بهادار یا شعب بانکهای عامل خرید و فروش شوند.

سود اوراق مشارکت چقدر است؟

سود اوراق مشارکت به صورت علی الحساب است و عموما 3 تا 6 درصد بیشتر از سود بانکی است. لازم به ذکر است که در صورت بازدهی بیشتر پروژه و طرح مورد نظر مازاد سود نیز به صورت سود قطعی به حساب دارندگان اوراق مشارکت واریز خواهد شد که در مواردی این اتفاق رخ می‌دهد.

با این اوراق ریسک خود را به صفر برسانید

لذا سرمایه گذاری در اوراقی بدون ریسک با سود ٢١.١۴ درصدی همراه خواهد بود که رقمی قابل توجه به حساب می آید..

بورس24 : اسناد خزانه، در زمره اوراق بهادار با نامی قرار می‌گیرند که بیانگر تعهد دولت‌ها به بازپرداخت مبلغ اسمی آنها در آینده است. اسناد خزانه از ابزارهای مالی با ماهیت بدهی بوده که بدون کوپن سود منتشر می‌شود و هدف اصلی آن، تامین کسری بودجه دولت‌هاست. اسناد خزانه اصلی‌ترین ابزار بازار پول جهت اعمال سیاست‌های پولی است و عموما با سر رسید های کوتاه مدت و حداکثر یک سال منتشر می شود.

اسناد خزانه یا Treasury bill در امریکا به عنوان اقتصاد شماره یک دنیا و انگلیس پر کاربرد است و حتی بسیاری از تصمیمات اقتصادی در ابعاد خرد و کلان بر مبنای نرخ این اوراق و سیاست دولت در قبال این اوراق می باشد. برای مثال برای بررسی سیاست های انبساطی یا انقباضی و همچنین میزان بدهی دولت و غیره در آمارهای اقتصادی حتما این اوراق مورد توجه تحلیلگران و اقتصاددانان قرار خواهد گرفت.

اسناد خزانه توسط دولت به رقمی کمتر از قیمت اسمی به خریداران فروخته شده و در زمان سررسید به قیمت اسمی از دارندگان خریداری می شود. به عبارت دیگر اسناد خزانه اسلامی بدون سود بوده و هیچ‌گونه پرداخت میان دوره‌‌ای تحت عنوان سود نخواهند داشت و سرمایه‌گذاران از مابه‌التفاوت قیمت خرید اوراق و ارزش اسمی دریافتی آن در سررسید، منتفع خواهند شد. مبلغ اسمی در سررسید به آخرین دارنده پرداخت خواهد شد و با توجه به قابل معامله بودن این اوراق، دارنده آن می تواند تا زمان سررسید از مابه التفاوت قیمت خرید و فروش این اوراق، سود کسب کند.

با توجه به ساختار تنزیل یافته این اوراق طبیعتا هرچه به سررسید نزدیک می‌شویم، قیمت اسناد خزانه اسلامی به قیمت اسمی آن نزدیکتر می‌شود، علاوه بر این با افزایش نرخ بازده مورد انتظار بازار، قیمت بازاری اسناد خزانه اسلامی کاهش خواهد یافت.

از مزایای مهم این اوراق برای دولت می توان به کمک به سیاست‌های پولی و مالی و همچنین تنظیم و کنترل بازار اشاره کرد. ضمن آنکه تامین مالی دولت بدون استقراض بین‌المللی و صرفا از منابع داخلی صورت می گیرد.

حال اگر بخواهیم محاسبه کنیم اوراق خزانه موجود در بازار برای ما صرفه دارد یا خیر کافی است قیمت کنونی اوراق و قیمت اسمی (در شرایط کنونی قیمت اسمی اوراق منتشر شده 100 هزار تومان است) و دوره سرمایه گذاری را بدانیم و از فرمول بازده تا سررسید استفاده کنیم. سپس برای مقایسه بهتر این نرخ را در در بازه سالانه محاسبه می کنیم تا از میزان سود خالص این اوراق در مقایسه با سایر اوراق مطمئن شویم. بازده تا سررسید به شما نشان می دهد از نگهداری این اوراق چقدر سود واقعی شناسایی خواهید کرد (بدون احتساب کارمزدهای مربوطه) و سود سالانه صرفا برای مقایسه اوراق می تواند مناسب باشد لذا اگر اوراق شما 1 ساله باشد طبیعی ست که این دو نرخ با یکدیگر برابر خواهند شد.

عرضه هزار میلیارد تومان «اخزا ۲» در آبان با هدف تسویه مطالبات پیمانکاران راه‌و‌شهرسازی

یک مدیر شرکت فرابورس از عرضه اوراق اسناد خزانه اسلامی مرحله دوم با نماد «اخزا ۲» در آبان ماه از طریق فرابورس خبر داد.

علیرضا توکلی‌کاشی درباره عرضه اسناد خزانه اسلامی در فرابورس اظهار کرد: اسناد خزانه
اسلامی در تاریخ ۲۳ شهریور امسال در فرابورس پذیرش و نخستین عرضه اسناد خزانه
اسلامی با نماد «اخزا ۱» در هشتم مهر انجام شد.

رئیس اداره ابزارهای نوین مالی فرابورس با بیان اینکه در این عرضه، هر
ورقه اسناد خزانه اسلامی به مبلغ ۹۰۰۵۰۰ ریال (۹۰ هزار و ۵۰ تومان) کشف قیمت شد،
گفت: نرخ بازده (سود) مؤثر کشف شده اسناد خزانه اسلامی ۲۶.۱ درصد و نرخ سود معادل
بانکی آن ۲۳.۴ دهم درصد است.

وی نرخ سود اسناد خزانه اسلامی را سه درصد بالاتر از سود سپرده بانکی
ذکر کرده و خاطرنشان کرد: برای محاسبه نرخ بازده (سود)، فرمول‌های مختلفی وجود
دارد و اگر بخواهیم نرخ سود انواع اوراق را با هم مقایسه کنیم باید از یک فرمول
استفاده شود که این کار در حال حاضر در سایت فرابورس و در قسمت «محاسبه بازده
اوراق» انجام شده و مردم می‌توانند نرخ سود بیش از ۴۰ نوع اوراق منتشر شده در
فرابورس را مشاهده کرده و با یکدیگر مقایسه کنند.

توکلی در تشریح علت تفاوت سه درصدی نرخ سود شبکه بانکی و نرخ بازده
اسناد خزانه اسلامی اظهارکرد: اسناد خزانه اسلامی بعد از ۵۱ سال از انتشار
قبلی ـ که در سال ۱۳۴۳ انجام شده بود ـ در سال جاری انجام شده است و به نوعی می‌توان
آن را اولین انتشار این نوع از اوراق به حساب آورد. طبیعی است که به دلیل ناآشنا
بودن مردم و سرمایه‌گذاران با این اسناد و به خصوص با توجه به اینکه این اسناد
فاقد کوپن سود و پرداخت‌های دوره‌ای نیز هست، افراد کمتری نسبت به خرید آن اقدام
کردند و کمبود تقاضا سبب کاهش نسبی قیمت این اوراق و در نتیجه افزایش نرخ بازده سه
درصدی آن در مقایسه با نرخ سپرده‌های بانکی شده است.

وی افزود: علاوه بر این در شبکه بانکی سودها به صورت ماهانه بازپرداخت
می‌شود در صورتی که اسناد خزانه اسلامی سود بین دوره‌ای ندارد و تمام مبلغ در
پایان دوره ـ در زمان سررسید اسناد خزانه اسلامی ـ به سرمایه‌گذار پرداخت آموزش محاسبه بازده اوراق اخزا می‌شود و
همین موضوع سبب تفاوت نرخ بازده خواهد شد. به عنوان مثال اگر از یک طرف، یک سپرده
بانکی با نرخ سود ۲۰ درصدی و پرداخت سود ماهانه داشته باشیم و از طرف دیگر نیز
اوراق دیگری با سود ۲۰ درصد داشته باشیم که کل سود را یکجا و در پایان سال پرداخت
کند، طبیعی است که نرخ بازده مؤثر آنها متفاوت خواهد بود و نرخ سود مؤثر سپرده‌ای
که به صورت ماهانه سود را پرداخت می‌کند بالاتر خواهد بود اما اگر نرخ سود سپرده
دومی مثلا ۲۳ درصد باشد، در این صورت علی‌رغم عدم پرداخت سود در طی دوره، به دلیل
بالاتر بودن نرخ سود، ترجیح بر سپرده دومی خواهد بود.

کارشناس ارشد بازار سرمایه ادامه داد: نرخ سود مؤثر یک سپرده بانکی با
نرخ ۲۰ درصد، ۲۱.۹ درصد است که نشان می‌دهد نرخ سود مؤثر با نرخ سود اعلام شده فرق
دارد.

این مقام شرکت فرابورس ایران با بیان اینکه قرار است اوراق جدید اسناد
خزانه اسلامی با نماد «اخزا ۲» از سوی دولت به پیمانکاران وزارت راه و شهرسازی
واگذار شده و این اوراق در آبان ماه از طریق فرابورس عرضه شود، تأکید کرد: میزان
این اوراق هزار میلیارد تومان است؛ عرضه این اوراق بر اساس قانون بودجه سال ۹۴ است
که در آن مجلس به دولت مجوز انتشار و عرضه پنج هزار میلیارد تومان اسناد خزانه
اسلامی را داده است.آموزش محاسبه بازده اوراق اخزا

مدیر ابزارهای نوین مالی شرکت فرابورس ایران در پاسخ به پرسشی درباره
میزان خرید ۲۵۰ میلیارد تومان عرضه اولیه اسناد خزانه اسلامی با نماد «اخزا ۱» به
تفکیک حقیقی‌ها و حقوقی‌ها گفت: ۸۱ درصد آن را افراد حقیقی و صندوق‌های سرمایه‌گذاری
ـ که به نوعی نماینده سرمایه‌گذاران حقیقی محسوب می‌شوند ـ و ۱۹ درصد اسناد را
افراد حقوقی خریداری کردند.

وی درباره میزان سود اوراق اسناد خزانه اسلامی اظهار کرد: سود اسناد
خزانه اسلامی از محل مابه‌التفاوت قیمت خرید و فروش‌ این اسناد تامین می‌شود.
البته خریداران می‌توانند اسناد خریداری شده را تا سررسید نگه داشته و مبلغ اسمی
آن را از دولت دریافت کنند که در این حالت بیشترین سود نصیب آن‌ها خواهد شد.

توکلی همچنین در خصوص نحوه دریافت سود اسناد خزانه اسلامی در زمان
سررسید آن اظهار داشت: همه افرادی که اوراق الکترونیکی اسناد خزانه اسلامی را
خریداری می‌کنند، موظفند شماره حساب خود را در هنگام خرید به کارگزاری اعلام کنند.
دولت نیز به عنوان ضامن پرداخت اصل مبلغ اسناد، در زمان سررسید، وجوه مربوطه را از
طریق بانک عامل به حساب آخرین دارنده اسناد خزانه اسلامی واریز می‌کند.

وی درباره نحوه تهاتر شدن مطالبات پیمانکاران وزارت راه و شهرسازی با
استفاده از انتشار اسناد خزانه اسلامی گفت: طلبکاران می‌توانند با فروش اسناد
خزانه اسلامی در بازار ابزارهای نوین مالی فرابورس ایران، به وجه نقد دست پیدا
کنند.

به گفته توکلیوجوه ناشی از آموزش محاسبه بازده اوراق اخزا فروش این اسناد، یک روز کاری پس از
فروش آن، به صورت نقدی و از طریق کارگزاران عضو فرابورس ایران به حسابشان واریز
خواهد شد.

مهمترین ابزارهای مالی

در مقالات قبلی در مورد ضررهای مالی صحبت کردیم. در این مقاله به بررسی مهمترین ابزارهای مالی در بازار بورس میپردازیم. که این ابزارها خود به دو دسته بزرگ تقسیم می‌شوند.

ابزارهای درآمد ثابت

ابزارهای درامد متغیر

که شما می‌توانید به صورت مستقیم یا غیر مستقیم در این ابزارهای مالی سرمایه گذاری کنید. روش مستقیم یعنی خود فرد شخصا اقدام به سرمایه گذاری یا خرید و فروش بکند و روش غیر مستقیم یعنی فرد به واسطه ی شرکت ها یا اشخاص سبد گردان یا صندوق ها و نهادهای مالی اقدام به سرمایه گذاری بکند.

ابزارهای مالی در امد متغیر

1. سهام و حق تقدم

که شما به راحتی با دریافت کد معاملاتی در بازار بورس میتوانید به خرید و فروش آنها بپردازید.

2. ابزارهای مشتقه

شامل قراردادهای آتی و معاملات آپشن و قراردادهای اختیار معامله که نیاز به آموزش مجزا دارد.

3. صندوق های سهامی

معمولا صندوق های سهامی توسط تیم متخصص از افراد شرکت های سبدگردانی مدیریت میشوند. و روش سرمایه گذاری به این صورت است که ما به سایت صندوق یا دفتر صندوق مراجعه کرده و اقدام به خرید یونیت یا واحدهای آن صندوق میکنیم. و صندوق با سرمایه ما که به صورت واحدهای مختص به آن صندوق است اقدام به خرید و فروش سهام می‌کند و ما در سود و زیان این معاملات با صندوق شریک می‌شویم و این شامل همه افرادی است که در صندوق حضور دارند. صندوق های سهامی فقط کارمزد ثابت حدود 2 درصد سالانه دارند. (شرکت های سبد گردانی علاوه بر کارمزد ثابت کارمزد متغیر نیز دارند)

در سایت fipiran.ir اطلاعات خوبی از صندوق های سهامی و عملکرد آنها آورده شده است.(به صورت ماهانه 3 ماهه 6 ماهه و سالانه) و برای انتخاب بهترین صندوق ها می‌توانید به این سایت مراجعه کنید. پیشنهاد ما برای سرمایه گذاری امن این است که صندوق هایی رو انتخاب کنید که بازده های معقول داشته باشند نه خیلی زیاد نه خیلی کم. حالا چرا؟ چون این صندوق های که سود بالایی دادن پر ریسک هستن و در شرایط افت بازار ممکنه با سرعت و شدت زیادی سرمایه شما افت بکنه داخل این صندوق‌ها ولی صندوق هایی که با شاخص کل تقریبا حرکت میکنند معمولا در شرایط نزولی افت کمتری نسبت به صندوق های پر ریسک دارند. نکته مهم دیگر در رابطه با صندوق هایی که قصد سرمایه گذاری در ان ها را دارید NAV است. هر صندوق دو نوع NAV دارد. NAV صدور و NAV ابطال

زمانیکه واحدهای صندوق را جهت سرمایه گذاری میخرید یونیت‌ها یا واحدها بر اساس NAV صدور با شما محاسبه میگردد و زمانیکه قصد ابطال واحدهای سرمایه گذاری خود را داشته باشید واحدهای شما بر اساس NAV ابطال قیمتشان محاسبه می‌گردد. که NAV ابطال قیمتش اندکی از NAV صدور پایینتر است که بخاطر کارمزد صندوق است . مبلغ NAV ها روزانه یا دو روز یکبار توسط صندوق ها به روز رسانی می‌شوند و در سایت صندوق قرار میگیرد.

نکته مهم دیگر که هست اینه که برخی صندوق ها ضامن نقدشوندگی دارند و برخی ندارند. معمولا صندوق هایی که ضامن نقدشوندگی دارند این مزیتشون باعث میشه در شرایط بد و نزولی بازار (صف فروش) هم پول شما مدت زیادی برای نقد شدن نزد صندوق نماند و در همون بازه زمانی معمول صندوق ها که بین 3 تا 7 روز است سرمایه شما توسط ضامن نقدشوندگی صندوق نقد شود.

4. صندوق های ETF

این صندوق ها هم در اصل همان صندوق های سهامی که در بالا گفتیم میباشند با این تفاوت که واحد های آنها قابل معامله در بازار بورس میباشد و برای سرمایه گذاری نیاز نیست به دفتر یا سایت صندوق مراجعه کنید. و مزیت دیگری که دارد نقدشوندگی سریعتری نسبت به صندوق های سهامی که قبلا اشاره شد دارند و مانند سهم در لحظه قابلیت نقد شوندگی را دارند.

نکته دیگر در این صندوق های ETF اینه که ما صندوق های ETF که در طلا سرمایه گذاری میکنند نیز داریم. در حال حاضر در بازار بورس اوراق بهادار تهران چهار مدل صندوق سرمایه‌گذاری مبتنی بر طلا فعالیت می‌کنند. صندوق سرمایه گذاری پشتوانه طلای لوتوس پارسیان با نماد “طلا”، صندوق سرمایه گذاری مبتنی بر سکه طلای کیان با نماد “گوهر”، صندوق سرمایه گذاری طلای زرافشان امید ایرانیان با نماد “زر” و صندوق سرمایه گذاری مبتنی بر سکه طلای مفید با نماد “عیار” از جمله صندوق‌های مبتنی بر طلا هستند که در بازار سرمایه معامله می‌شوند.