سرمایه‏‌گذاری با چشمان باز

جلب اعتماد سهامداران خرد با اوراق تبعی

با نگاهی به بسته ۱۰ بندی حمایت از بورس که توسط مقامات عالی اقتصادی ابلاغ شده، می‌توان دریافت که هدف اصلی سیاستگذار از تدارک این بسته سیاستی، ارسال پیام احیای اعتماد و اطمینان‌بخشی به سهامداران درخصوص تعهد سیاستگذار به وظایف خود در قبال بازار است.

به گزارش چابک آنلاین ، لیکن در مجموع سیاست‌های ده‌گانه مزبور، برخی موارد حاکی از عزم سیاستگذار بر دخالت مستقیم در بازار بوده که از آن جمله می‌توان سرمایه‏‌گذاری با چشمان باز به تمایل به تداوم پایین نگه داشتن اجباری نرخ سود در شرایط تورم حاکم و نیز استفاده از بخشی از ذخایر صندوق توسعه ملی و همچنین منابع بودجه به منظور حمایت از بازار اشاره کرد.

در مقابل، بعضی موارد مانند بیمه سهام از طریق انتشار اوراق تبعی بر ایجاد زمینه‌های اعتمادسازی از طریق سازکارهای مبتنی بر بازار تکیه دارند، زیرا با وجود این ابزار، سهامداران عمده با انتشار اوراق تبعی دیگر نیازی به خرید سهم بیشتر برای حمایت از سهام شرکت ندارند، بلکه اوراق تبعی باعث جلب اعتماد سهامداران خرد شده و در نهایت از سهام مربوطه نیز حمایت به عمل می‌آید.

همچنین وجود این سازکار می‌تواند به کاهش ریسک سهامداران خرد و جلب اعتماد سهامداران منتهی شده و به تبع آن، به مدیریت ریسک تقاضا برای خرید سهام کمک کند، به نحوی که اگر در تاریخ اعمال، قیمت سهم بالاتر از قیمت اعمال باشد، سهامدار به راحتی سهام را به قیمت بالاتر عرضه کرده و از سود بالاتری بهره‌مند می‌شود.

یکی از وظایف اصولی دولت‌ها در اقتصاد، فراهم آوردن الزامات و سازکارهایی است که به موجب آنها، بدون نیاز به دخالت مستقیم دولت، کارایی مناسب در بازار تأمین شود. منظور از کارایی بازار، همان شفافیت و دسترسی عمومی به اطلاعات است که مستلزم این است سرمایه‏‌گذاری با چشمان باز که قیمت‌ها همواره‌ منعکس‌کننده اطلاعات نهانی درخصوص سهام باشد.

بخشی از این الزامات از طریق استقرار نهادهای حاکمیتی و نظارتی فراهم می‌شود که هدف اصلی آن، برقراری، حفظ و ارتقای درجه اطمینان و اعتماد به عنوان سرمایه اجتماعی بازار شناخته می‌شود.

بدون وجود این سرمایه اجتماعی، بازار نمی‌تواند وظایف و کارکردهای خود را به درستی انجام دهد که این امر در ادبیات اقتصادی با عنوان شکست بازار توصیف می‌شود. پدیده‌ای که در نظریات اقتصادی، مستلزم ورود و دخالت مستقیم دولت در بازار به منظور باز شدن گره‌ها و عارضه‌های آن است. درحالی‌که ناکارآمدی ساختارهای دولت یا عدم شناخت صحیح یا بموقع عارضه‌های مبتلابه بازار، گاه به عمیق‌تر شدن مشکل یا تبدیل آن به فاجعه‌ای زیانبارتر و ناخواسته منجر می‌شود. از سوی دیگر، اجتناب از این پیامدها، آنچنان که اشاره شد نیازمند پیش‌بینی و ایجاد ابزارهایی است که بر مبنای سازکارهای مبتنی بر بازار بتوانند با به حداقل رساندن دخالت‌های مستقیم، به تقویت سرمایه اجتماعی و احیا و توسعه اعتماد در بازار کمک کنند.

در بازار بورس، یکی از این ابزارها که با ایجاد پوشش بیمه‌ای و جلوگیری از زیان سرمایه‌گذاران می‌تواند از طریق تأمین حداقل نرخ بازدهی تضمین شده، اعتماد سهامداران را نسبت به سرمایه‌گذاری در این بازار و تداوم سهامداری فراهم کند، اوراق تبعی بوده که از سال 95 به‌صورت پراکنده در بازار سهام کشور منتشر شده و هم‌اکنون نیز در رویکرد جدید سیاستگذاران این بازار مورد تأکید ویژه‌ای قرار گرفته است.

امید می‌رود تا از این رهگذر، با فراگیرتر شدن دامنه پوشش این ابزار، اعتماد آسیب‌دیده بازار ترمیم و تقویت شود.

اکنون پرسش آن است که برآیند آثار عرضه و ترویج این اوراق بر روند شاخص بازار سهام چه خواهد بود و آیا این ابزار می‌تواند مرهمی بر شرایط نزولی شاخص بازار سهام و خروج از رکود عارض بر آن باشد؟

این موضوع و کارکردهای ذاتی اوراق تبعی را با ذکر مثالی در ادامه این بحث توضیح خواهم داد.

فردی را تصور کنید که تصمیم دارد برای برخورداری از حمایت‌های مالی در مواجهه احتمالی با مصایب اقتصادی پس از ابتلا به بیماری یعنی فشار هزینه‌های درمانی نسبت به خرید بیمه‌نامه درمانی اقدام کند. بدون تردید برخورداری از چنین پوشش بیمه‌ای می‌تواند موجب دلگرمی و آسودگی خاطر شخص در طول زمان برخورداری از بیمه‌نامه باشد، اما انتظار نمی‌رود که بیمه درمانی او را ترغیب کند که با انجام اقدامات مخاطره‌آمیز، سلامتی جسمی خود را تهدید کند. کارکرد اوراق تبعی نیز در ایجاد چتر پوششی برای سرمایه‌گذاران در بازار سهام به مثابه بیمه درمانی عمل می‌کند.

به عبارت دیگر، در شرایطی که تحلیل‌های بنیادی دلالت بر ضعف شرکت‌ها در مدیریت مالی صنایع و بنگاه‌های اقتصادی بورسی دارد، نمی‌توان انتظار داشت که بیمه سهام به تنهایی موجب شود که سرمایه‌گذاران دست به ریسک مضاعفی به منظور ورود به سرمایه‌گذاری‌های کم‌بازده و خرید سهام ذی‌ربط بزنند. لذا هرچند گسترش این ابزار به عنوان یکی از لوازم بنیادی مدیریت ریسک، ضروری و راهگشا خواهد بود، لیکن نمی‌توان آن را جایگزین دلایل ساختاری بدبینی سهامداران نسبت به آینده بازار سرمایه دانست.

به عبارت بهتر، کلید بازشدن گره رکود بازار سهام را باید درجای اصلی خود جست‌و‌جو کرد، آن هم نه در قالب دخالت‌های مستقیم و موقت یا ابتکاراتی مقطعی، بلکه این امر در گرو تأمین عوامل بنیادی بازگشت رونق به اقتصاد و بازگشت عملکرد مطلوب به شرکت‌ها و صنایع کشور است که پرداختن به آن، خود نیازمند بحث مفصل و مستقلی است.

کدام سرمایه گذاران رمزارز باید نگران تحریم باشند؟

هیچ صنعتی نیست که سایه تحریم روی سرش سنگینی نکند. اصلا بعید است در ایران زندگی کنید و تحریم‌ها حداقل روی بخشی از زندگی روزمره‌تان تاثیر نگذاشته باشد، اما این تاثیرات برای بعضی گروه‌ها کمتر و برای بعضی دیگر بیشتر است. برای مثال کسانی که نیاز به ارتباط بیشتری به دنیای خارج از کشور دارند، طبیعتا بیشتر از کسانی که نیاز به برقراری چنین ارتباطی ندارند ممکن است از تحریم‌ها آسیب ببینند.

• ماهیت رمزارزها تحریم ناپذیر است
• تحریم‌ها کدام فعالان بازار رمزارز را تحت تاثیر قرار می‌دهد؟
• چطور از تحریم‌ها در امان بمانیم؟

به گزارش اقتصاد آنلاین، این موضوع در تمام صنایع قابل مشاهده است اما در صنعت مالی، تاثیرات تحریم‌ها بیشتر به چشم می‌آید. چراکه براساس تحریم‌ها هرگونه تبادلات مالی با کشورهایی مثل ایران با دردسر زیادی همراه است. بازار رمزارزها از این قاعده مستثنی نیست. هرچند که رمزارزها ماهیت غیرتحریمی دارند، اما کسانی که به دنبال سرمایه‌گذاری و مبادله با اکسچنج‌های بین‌المللی هستند، بیشترین تاثیر را از تحریم‌ها می‌گیرند و باید بیشتر از بقیه نگران این مسئله باشند.

ماهیت رمزارزها تحریم ناپذیر است

بیت‌کوین چرا به وجود آمده؟ آرمان اصلی ارزهای دیجیتال دنیای غیرمتمرکزی است که هیچ شخص، نهاد یا دولتی نتواند برای بقیه تصمیم‌گیری کند. به همین خاطر است که ماهیت رمزارزها تحریم ناپذیر بوده و حتی اگر خیلی از کشورها استفاده از رمزارزها و بلاکچین را ممنوع اعلام کنند، باز هم اشخاص می‌توانند به صورت نفر به نفر از این سیستم غیرمتمرکز برای تبادلاتشان استفاده کنند.

بلاکچین در عین شفافیت، حریم خصوصی کاربرانش را حفظ می‌کند. برای همین است که حتی اگر کشوری بخواهد یک شخص را تحریم کند، آن شخص می‌تواند با هویت ناشناس مجددا از یک کیف پول دیگر برای انجام تراکنش‌های مالی خود استفاده کند. همچنین در دنیای بلاکچین کسی نمی‌تواند با اعمال زور یا تهدید جلوی انجام حتی یک تراکنش را بگیرد. این همان معجزه دنیای غیرمتمرکز است که کاربرانش را شیفته خود کرده و خیالشان را بابت مسائلی مثل قوانین دست و پا گیر، تحریم‌ها و مشکلات سیستم‌های مالی سنتی راحت کرده است.

تحریم‌ها کدام فعالان بازار رمزارز را تحت تاثیر قرار می‌دهد؟

بخش زیادی از صرافی‌های بین‌المللی برای اینکه بتوانند به فعالیت خود ادامه دهند خودشان را به رعایت قوانین آمریکا ملزم کرده‌اند و از همین روی تلاش می‌کنند تا با استفاده از ابزارهای مختلف، به قوانین تحریمی آمریکا پایبند بمانند. این اتفاق در نهایت منجر به این می‌شود که علاوه بر اشخاص تحریم شده، شهروندان بعضی کشورها از جمله ایران در استفاده از خدمات چنین صرافی‌هایی با دردسر مواجه شوند. ماجرا زمانی خطرناک می‌شود که این صرافی‌ها با اجباری کردن احراز هویت، عملا جلوی احراز هویت کاربران کشورهایی مثل ایران را می‌گیرند. با این تفاسیر حتی اگر بتوانید با هویت جعلی در چنین صرافی‌هایی حساب باز کنید، عملا خطر لو رفتن را به جان خریده‌اید. چراکه اگر یک روز مشخص شود که شما با هویتی دروغین قوانین صرافی را دور زده‌اید، علاوه بر اینکه حساب شما مسدود می‌شود، بلکه امکان بلوکه شدن دارایی‌ها وجود دارد. اینجاست که تحریم‌ها تاثیر مستقیمی بر فعالیت کاربران صرافی‌های بین‌المللی می‌گذارد و علاوه بر اینکه جلوی فعالیت آنها را می‌گیرد، بلکه به از دست رفتن تمام دارایی‌ آنها منجر می‌شود. شاید در حال حاضر صرافی‌هایی باشند که بتوان به عنوان یک ایرانی از آنها استفاده کرد. نمونه چنین صرافی‌هایی که احراز هویت اجباری ندارند کم نیست، اما باید توجه داشت که حتی این صرافی‌ها هم ممکن است روزی به تحریم‌های آمریکا تن دهند. چنین اتفاقی ممکن است غیرمسالمت‌آمیز باشد و در نهایت به از دست رفتن دارایی کاربران منجر شود. اتفاقی که نمونه آن در گذشته افتاده و پلتفرم‌هایی که مشکلی با فعالیت ایرانیان نداشتند، به صورت ناگهانی تغییر رویکرد داده و دست به مسدودی حساب و بلوکه کردن دارایی کاربران ایرانی زده‌اند.

چطور از تحریم‌ها در امان بمانیم؟

آسمان همیشه ابری نیست و به هر صورت می‌توان راهی برای محافظت خود در برابر تحریم‌ها استفاده کرد. تحریم‌ها در دنیای رمزارز زمانی موضوعیت پیدا می‌کند که از یک صرافی استفاده کنید که قوانین را آمریکا را اجرا می‌کند یا پتانسیل چنین تصمیمی را دارد. درحالی که می‌توان همان خدمات را در جای دیگری پیدا کرد. برای خرید و فروش رمزارزها حتما لازم نیست از پلتفرم‌هایی استفاده کنیم که صراحتا در شرایط استفاده از سرویس‌ها و خدماتشان صراحتا ایرانیان را به عنوان کسانی معرفی کرده‌اند که اجازه استفاده از خدمات پلتفرم را ندارند. در طرف مقابل استفاده از صرافی‌ها و کیف پول‌های غیرمتمرکز برای خرید و فروش و نگهداری رمزارزها عملا می‌تواند دارایی سرمایه‌گذاران را ایمن نگه دارد. چراکه حتی اگر مشخص شود این کیف پول متصل به صرافی غیرمتمرکز متعلق به یک ایرانی است، باز هم کسی نمی‌تواند جلوی فعالیت شما به عنوان یک سرمایه‌گذار ایرانی بگیرد. چراکه این مدل صرافی و کیف پول همچنان در دل دنیای غیرمتمرکز رمزارزها قرار گرفته است. هرچند در صورت استفاده از چنین پلتفرم‌هایی همچنان برای تبدیل رمزارز به پول رسمی مثل ریال به صرافی‌ها احتیاج دارید، اما برای در امان ماندن از تحریم‌ها بهترین راهکار، استفاده از صرافی‎های ایرانی برای چنین کاری کرد. در چنین حالتی به هیچ صورت نمی‌توان از طریق تحریم‌ها جلوی فعالیت ایرانیان در بازار رمزارزها را گرفت.

گزارش تصویری افتتاح همایش و نمایشگاه فرصت های گردشگری گیلان

ابوالفضل شکری: همایش و نمایشگاه فرصت های گردشگری استان گیلان عصر روز دوشنبه در تالار مرکزی رشت افتتاح شد.

ابوالفضل شکری: همایش و نمایشگاه فرصت های گردشگری استان گیلان عصر روز دوشنبه در تالار مرکزی رشت افتتاح شد.

• دیارمیرزا نظراتی را که حاوی توهین، هتاکی و افترا باشد، منتشر نخواهد کرد.
• از انتشار نظراتی که فاقد محتوا بوده و صرفا انعکاس واکنشهای احساسی باشد جلوگیری خواهد شد.
• لطفا جهت بوجود نیامدن مسائل حقوقی از نوشتن نام مسئولین و شخصیت ها تحت هر شرایطی خودداری نمائید.
• لطفا از نوشتن نظرات خود به صورت حروف لاتین (فینگلیش) خودداری نمایید.
• در صورت وارد کردن ایمیل خود، پس از تعیین تکلیف نظر موضوع به اطلاع شما خواهد رسید.

مسئولان گیلان کی میخوان بفهمن گیلان هم نیاز به سرمایه گذاری صنعتی داره با اینهمه جوان تحصیلکرده؟ جز گردشگری از تهران به چیز دیگه ای فکر نمیکنن در خود گیلان هم هرچند فرصت شغلی هم باشه باز تقدیم استان مجاور میشه که خودشون چشم دیدن غیربومی رو تو استان خودشون ندارن اما دسته دسته ریختن گیلان و مازندران

معرفی پراپ تریدینگ؛ روش نوین کسب درآمد دلاری

امروزه داشتن یک مهارت پولساز و مستمر تبدیل به دغدغه هر ایرانی علاقه مند به رشد و پیشرفت شده است. داشتن یک ایده جذاب حتما توجه هر فردی را به خود جلب می کند.

در این بین هرکس مطابق علاقه به سمتی کشیده می شود، اما امروز می خواهیم فرصت استخدام به عنوان تریدر با جذب سرمایه بالا را به شما معرفی کنیم. فرصتی که بدون نیاز به سرمایه گذاری، می توانید با اثبات مهارت معامله گری خود، سرمایه برای ترید دریافت کنید. پس تا پایان این مقاله با ما همراه باشید.

کسب درآمد دلاری با بورس بین الملل

در دنیای امروز و در شرایطی که قیمت دلار روزانه بالاتر می رود نیازمند روشی هستیم که بتوانیم با ساده ترین شکل ممکن و یک لپتاپ یا تلفن همراه متصل به اینترنت کسب درآمد کنیم. قاعدتا این کسب درآمد مانند هر روش پولساز دیگری به مهارت و دانش نیازمند است. آموزش فارکس و آموزش ترید بهترین روش برای رسیدن به این درآمد است.

با کسب دانش و تمرین کافی جهت رسیدن به مهارت مورد نیاز برای تریدینگ به راحتی میتوانید با تنها یک دستگاه متصل به اینترنت درآمد دلاری مستقل خود را کسب کنید! امروزه داشتن مهارت کافی برای معامله گری هر فردی را به بالاترین مراتب ثروت رسانده که نمونه های موفق ایرانی و خارجی را به آسانی میتوانید در شبکه های اجتماعی به چشم ببینید.

اما راه رسیدن به قله های کسب سود در فارکس بسیار طولانی و حتی گاهی مشقت آور است چراکه معمولا باید با سرمایه اولیه اندک شروع کنید و به تدریج سرمایه خود را افزایش دهید و حتی از سود خود نیز چشم پوشی کنید تا حجم و درصد سودتان را بالاتر ببرید.

اما با این وجود باز هم ریسک از دست دادن سرمایه همواره شما را آزار میدهد و از طرفی نیز کسب یک سرمایه اولیه بسیار بالا که درصد معقولی سود حاصل از آن برای شما بتواند مسیر زندگی شما را متحول کند تا حدودی سخت و زمان بر است. اینجاست که ما بهترین روش جایگزین را به شما معرفی می کنیم.

پراپ تریدینگ چیست؟

پراپ تریدینگ راه حل جایگزینی است که میتواند برای تریدر های موفق و پر بازده مثل معجزه عمل کند و دوپینگ مسیر موفقیت شما باشد! پراپ تریدینگ کمک می کند شما با ذهن باز معامله کنید و بدون دغدغه فقط به معامله گری بپردازید و بدون استرس مارکت را تحلیل کنید. بهترین پوزیشن ها را با ذهن باز بیابید و پر سود ترین معاملات را رقم بزنید.

حتما دقت کرده اید که وقتی در حساب های دمو یا آزمایشی معامله میکنید چقدر عملکرد بهتری دارید و تا چه حد سود دهی شما بالاتر از زمانی است که به ترید در حساب ریل یا با سرمایه واقعی شخصی میپردازید. شاید بهتر باشد کمی در خصوص دلیل آن بحث کنیم! هنگامی که شما بدون دغدغه سرمایه و با تمرکز فقط بر روی اصل بازار با دقت بر شناسایی محض نقاط ورود و خروج ذهن خود را منعطف به هیچ چیز دیگری نمی کنید بهترین نتیجه ها را کسب میکنید.

از منظر روانشناسی معامله گری، ترس و طمع همواره باعث شکست در بازار های مالی می شود چرا که چشمان شما را نسبت به واقعیت ها میبندد و تصورات و ایده های غلط را به شما نشان میدهد.

بنابر این زمانی که شما در حسابی معامله میکنید که نسبت به سرمایه اولیه آن هیچ استرس و نگرانی ندارید و از طرفی مقدار این بالانس به اندازه ای بالا هست که حتی کسب یک درصد سود آن هم به راحتی کفاف زندگی یک ماه شما را میدهد (برای مثال ۱ درصد حساب ۲۰۰.۰۰۰ دلاری را تصور کنید) پس نه طمع میکنید و نه ترس راه تصمیم گیری درست را بر شما میبندد.

در اینجاست که بهترین نتیجه ها برای شما رقم خواهد خورد و بهترین معامله گر خود خواهید بود.

پراپ تریدینگ ایرانی proptrade.fund خدمتی است نوآورانه که با ارائه سرمایه اولیه به معامله گرانی که بتوانند مهارت های معاملاتی خود را اثبات کنند، مسیر کسب درآمد دلاری بالا را برای تریدرهای ایرانی هموار کرده است.

برای معامله گری با سرمایه ای از ۲۵.۰۰۰ دلار تا ۲۰۰.۰۰۰ دلار تنها کافی است در آزمون شرکت کنید و مهارت های معاملاتی و استراتژی های حرفه ای خود را در عمل اثبات کنید و قدم در مسیر موفقیت های میلیون دلاری بگذارید.

در اولین قدم در پنل کاربری این سایت ثبت نام کنید، اطلاعات خود را تکمیل کنید و احراز هویت را انجام دهید و با انتخاب بالانس و تایید شرایط و پرداخت هزینه آزمون اطلاعات حساب را در کمترین زمان ممکن دریافت کنید و وارد میدان اثبات دانش و برتری استراتژی معاملاتی خود شوید!

با پراپ ترید فاند در بهترین بروکر های جهان معامله کنید!

امروزه به دلیل تحریم های گسترده ای که علیه ایران ایجاد شده است متاسفانه ایرانیان از استفاده از خدمات معتبر ترین و مورد وثوق ترین سیستم های مالی دنیا محروم اند! این محرومیت به بازار فارکس و معاملات آن نیز تسری پیدا کرده و متاسفانه ایرانیان از هرگونه معامله در بروکر ها و کارگزاری های آمریکا و اتحادیه اروپا منع شده اند و استفاده از خدمات درجه یک و در کلاس نخست جهانی را از دست داده اند.

اما شرایطی که پراپ ترید فاند برای ایرانیان فراهم آورده این است که بدون دغدغه و نگرانی می توانید در بهترین بروکر های دنیا ترید کرده و از خدمات آن ها استفاده کنید! چراکه پراپ ترید فاند به عنوان یک کمپانی معتبر جهانی حساب های معاملاتی را در این بروکرها ایجاد و به شما ارائه می کند. و می توانید بدون دغدغه تحریم ها، در برترین و شناخته شده ترین کارگزاری های بازار ارز خارجی دنیا معامله کنید.

از همین الان شروع کن.

اگر واقعا تصمیم به تغییر زندگی خود با دانش و مهارتی که نیاز به هیچ مدرک دانشگاهی ندارد و می تواند شما را به سرعت به ثروتمند ترین فرد بین دوستان و آشنایان تبدیل کند و با تلاش و پشتکار خود در این شرایط بالاترین درآمد دلاری کسب کنید؛ پس از همین الان شروع کنید.

پراپ تریدینگ مسیر شما را هموار و ایده معامله گری بی دغدغه را عملی کرده است. شما به آسانی می توانید با شرکت در آزمون‌های چالش و پذیرش (تاییدیه) شرکت پراپ ترید فاند حساب اصلی را در برترین بروکر ها به دست آورید و به صورت دو هفته یکبار ۸۰ درصد درآمد خود را برداشت کنید و به رویا های خود، با استقامت و تلاش، جامه عمل بپوشانید.

همچنین میتوانید از طریق پشتیبانی سایت به صورت تمام وقت هر سوال یا ابهامی داشتید بپرسید تا در اسرع وقت شما را راهنمایی کنند.

بانک‌ها چگونه مقررات بانک مرکزی را دور می‌زنند؟

با توسعه و تحول بازار سرمایه در ایران از سال 1384 و ظهور نهادها، ابزارها، و محصولات و مقررات، سرمایه‌گذاران با علایق و انتظارات متنوع‌تر، این فرصت را یافتند که بر اساس ریسک و بازده مورد نظرشان در بازار سرمایه حضور پررنگی داشته باشند.

گروه اقتصادی- یکی از مهمترینِ این ابزارها، صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک به طور عام و صندوق‌های سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت هستند که معمولا مورد توجه سرمایه‌گذاران هستند. در سرمایه‏‌گذاری با چشمان باز واقع این صندوق‌ها ترکیبی از دارایی‌های ریسکی و بدون ریسک، با محوریت دارایی بدون ریسک هستند که حضور مدیر و متولی صندوق نیز بدلیل دارا بودن دانش و تجربه تخصصی، نقش تعیین‌کننده‌ای در ایجاد بازدهی برای صندوق دارد. به گزارش افکارنیوز، به منظور جذاب شدن سرمایه‌گذاری در این نوع از صندوق‌ها، معمولا میزان بازدهی تضمین شده (یا نرخ بازده پیشنهادی به صورت علی الحساب) بالاتر از نرخ سود نظام بانکی تعیین می‌شود تا دانش و تجربه مدیران صندوق در تامین این بازدهی اضافی، به نمایش درآید.

در حال حاضر تعداد 50 صندوق سرمایه‌گذاری مشترک با درآمد ثابت وجود دارد که جمع خالص دارایی‌های تحت مدیریت این صندوق‌ها حدود 67 هزار میلیارد تومان با میانگین نرخ سود پیش‌بینی شده یا تضمین شده 20 درصد (به صورت روزشمار) است. لازم به ذکر است که ارزش بازار سهام بورس و فرابورس، در تاریخ تهیه این گزارش حدود 428 هزار میلیارد تومان است که ارزش روز صندوق‌های سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت حدودا 17.4 درصد ارزش کل بازار سهام ایران است.

ارزش بازار بورس- میلیارد ریال

ارز بازار فرابورس- میلیارد ریال

ارزش صندوق‌ها- میلیارد ریال

نسبت به ارزش بازار سرمایه

اخیرا تحولاتی در بازار پول کشور و مقررات بانک مرکزی به وجود آمد که ملاحظات و سوالات خاصی را در مورد نحوه فعالیت صندوق‌های سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت ایجاد می‌کند. شورای پول و اعتبار در جلسه 94.11.27 نرخ سود سپرده‌های مدت­دار یکساله را به میزان 18 درصد و سپرده‌های کوتاه مدت را 10 درصد به تصویب رساند. این اتفاق مهم باعث شد نقش این صندوق‌ها با سود تضمین شده 20 درصد بیش از گذشته به چشم بیاید و مورد توجه سرمایه‌گذاران و سهامداران قرار بگیرد.

همانطورکه می‌دانیم، دارایی این صندوق‌ها به دو بخش کلی تفکیک تقسیم می‌شود. بر طبق الزامات سازمان بورس این صندوق‌ها نمی‌توانند بیش از30 درصد دارایی خود را در سهام و حق تقدم سرمایه‌گذاری کنند، در نتیجه حداقل70 درصد دارایی‌های این صندوق‌ها باید در اوراق با درآمد ثابت که بازدهی بزرگ‌تر مساوی 20 درصد دارند، سرمایه‌گذاری شده باشد. به بیان دیگر حداقل70 درصد ارزش همه صندوق باید در اوراق با درآمد ثابت و یا سپرده‌های بانکی است.

در واقع 70 درصد از 67 هزار میلیارد تومان کل ارزش صندوق‌ها -رقمی نزدیک به 47 هزار میلیارد تومان- باید در خارج از بازار سهام سرمایه‌گذاری سرمایه‏‌گذاری با چشمان باز شده باشد که در حال حاضر سود 18 درصدی برای آنها تعیین شده است. پس چگونه باید بازدهی 20 درصدی صندوق تامین شود. از دیدگاه ایده‌ال عملیاتی، این‌طور انتظار می‌رود که هنر و تجربه مدیران صندوق باید به‌گونه‌ای باشد که بتوانند با مدیریت 30 درصد از دارایی‌ها که به بازار سهام وارد می‌شود، بازدهی 24 درصد کسب کنند تا میانگین موزون بازدهی صندوق روی 20 درصد قرار گیرد . در حالی که طبق آخرین آمار، در پایان اسفند 94 رقمی حدود 98 درصد دارایی این صندوق‌ها، در اوراق با درآمد ثابت و انواع سپرده‌های بانکی بوده است. بنابراین می‌توان گفت که این صندوق‌ها برای تامین بازدهی مورد انتظار به بازار پول متوسل شده باشند و اساسا در بازار سرمایه فعالیتی ندارند.

از مشاهدات و بررسی‌ها اینطور استنباط می‌شود که انواع اوراق اجاره و مرابحه و. در اندازه‌ای نیستند که نیاز این صندوق‌ها را پوشش دهند، بنابراین بخش عمده‌ای از دارایی‌های آنها تا قبل از مقررات اخیر و سخت‌گیری بانک مرکزی، در انواع قراردادها با نرخ‌های بالای 20 درصد در سپرده‌های ویژه سرمایه‌گذاری شده است که همچنان معتبر است. لازم به ذکر است که اکثریت قریب به اتفاق صندوق‌های سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت، بعد از کاهش نرخ سود بانکی به 18 درصد، نرخ_‌های تضمینی و پیش‌بینی خود را به عدد 20 رسانده‌اند.

همان‌طور که ملاحظه می‌شود، یا باید پذیرفت که صندوق‌های مذکور در بازار سرمایه با مدیریت فعال و بهینه 2 درصد دارایی‌ها (سهام)، کسری بازده 2 درصدی بخش دیگر را جبران می‌کنند، و یا اینکه آنها دارایی‌های خود را مجددا و با روش‌های خاص و حساب‌های ویژه در گذشته یا حال، به سیستم بانکی بر می‌گردانند و بالای 20 درصد از ابزارهای پولی کسب درآمد می‌کنند. اما در هر دو حالت، شاید بتوان گفت این روش جذب منابع توسط صندوق‌ها (که وابستگی‌های بانکی مشخصی هم دارند) راه‌حلی است برای حفظ منابع سپرده‌گذاران، نزد بانک‌هایی که در پشت این صندوق‌ها قرار دارند. نکته مهمی که برای صندوق‌های بزرگ اتفاق افتاده این است که دارایی‌های آنها از قبل، با نرخ‌های بالا و طبق قراردادهای بلند مدت در اختیار بانک‌ها قرار گرفته است. به عنوان مثال صندوقی که دارایی‌های خود را (تا قبل از ابلاغیه جدید سود بانکی) مثلاً با نرخ 24 درصد سپرده‌گذاری کرده باشد، حتی اگر منابع ورودی جدید را هم با نرخ 18 درصد در بانک سرمایه‌گذاری کند، همچنان می‌تواند میانگین بازدهی 20 درصد را به مشتریان صندوق ارائه کند در این حالت در واقع صندوق، سود آتی خود را هموار سازی می‌کند و تا زمانی که آن قرار بلندمدت وجود دارد، در ظاهر صندوق می‌تواند با اهرم سود بالاتر منابع خود را حفظ کند.

در موضوع کسب بازده و سود بالا در صندوق‌های سرمایه‌گذاری دو نکته قابل تامل وجود دارد: نخست اینکه، پرداخت سود بالای 20 درصد همچنان منجر به بالا رفتن هزینه تمام شده پول در بانک‌ها می‌شود که با منطق سیاست‌های بانک مرکزی و البته کسب‌وکار بانکداری در تضاد است. چرا که بانک مرکزی و شورای پول اعتبار با علم به رکود اقتصادی و وضعیت بانک‌ها و ناتوانی آنها در پرداخت سودهای بالا اقدام به کاهش نرخ کرده‌اند. این کار می‌تواند با توجه به شرایط رکودی حاکم بر اقتصاد، وضعیت آن دسته از بانک‌ها را بدتر از گذشته نیز بکند. بنابراین می‌توانیم ادعا کنیم که صندوق‌هایی که با بانک‌ها در ارتباط هستند، راهکاری برای دور زدن مقررات بانک مرکزی به منظور حفظ مشتریان بانک‌ها و حفظ منابع سپرده‌گذاری تبدیل شده‌اند. دوم اینکه در مورد تاثیر این صندق‌ها بر بازار سرمایه می‌توان گفت که وقتی نسبت P / E بازار حدود 7.5 مرتبه است و سرمایه‏‌گذاری با چشمان باز شرایط رکودی نیز بر آن حاکم باشد دریافت سود، آن هم بالای نرخ رسمی شبکه بانکی، جذابیت بالایی خواهد بود و چه بسا بسیاری از سرمایه‌گذاران، ریسک حضور در این بازار پر تلاطم را نپذیرند و با نقد کردن سهام خود، پول آن را در اختیار این صندوق‌ها قرار دهند. صندوق‌هایی که این پول را به بازار سرمایه برنمی‌گردانند. در نتیجه اتفاقی که می‌افتد، خروج پول از بازار سرمایه است که در شرایط رکودی فعلی به هیچ وجه بصلاح نیست.

با این توضیحات به نظر می‌رسد بانک مرکزی می‌بایست نظارت جدی‌تری در مورد نحوه تعامل بانک‌ها با صندوق‌های سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت داشته باشد و عملا تمهیداتی اتخاذ کند که بانک‌ها نتوانند به وسیله این نوع از صندوق‌ها مقررات بانک مرکزی را دور بزنند.